Промышленность набирает обороты?
В октябре промышленное производство в России продемонстрировало уверенное восстановление: индекс вырос на 3% м/м после снижения на 0,9% в сентябре. Основной вклад внес оборонный сектор.
Гражданские отрасли тоже подросли, но медленнее. Выпуск увеличился на 1,2% м/м, а суммарное трёхмесячное изменение составило +1,7%. Тем не менее объёмы производства всё ещё остаются ниже декабрьских уровней.
В отраслевом разрезе динамика была неоднородна. Лучше всего росло производство текстиля и одежды, которое большую часть года отставало от других секторов. В то же время, в ряде направлений сохраняется стагнация. Пищевая промышленность стоит на месте на протяжении последних 3 месяцев в условиях слабого потребительского спроса. Также стагнируют объемы производства и в химической промышленности. Фармацевтика, которая много лет активно росла, тоже заметно замедлилась. Металлургия и производство стройматериалов перешли от снижения к умеренному росту. Здесь сыграли свою роль активизация ипотеки и строительной активности.
◽️Мы ожидаем, что в ноябре и декабре промышленность продолжит расти. Этому помогает временный кредитный импульс (благодаря смягчению денежно-кредитных условий), а также повышение деловой активности на фоне роста инфляционных ожиданий. Однако после короткого всплеска высоких темпов, по нашему мнению, гражданские отрасли снова вернутся к вялой динамике из-за дестимулирующей денежно-кредитной и фискальной политик государства.
В текущих условиях не стоит рассчитывать на фронтальный рост объемов производства в ближайшие 12 месяцев. Интерес на российском рынке акций среди промышленных компаний представляют лишь отдельные бумаги, а не сектор в целом.