Снижение продаж валюты и риски для рубля в 2026 году
С 12 января по 30 июня 2026 года Банк России будет продавать валюту в объеме 4,6 млрд руб. в день, что почти вдвое меньше прежних уровней. Сокращение связано с завершением в 2025 году отложенных продаж валюты из ФНБ, которые использовались для финансирования бюджетного дефицита в 2024 году. В совокупности уйдут продажи валюты на сумму 1,2 трлн руб. в год.
В 2026 году основная часть операций ЦБ будет приходиться на зеркалирование инвестиций ФНБ. Работает это следующим образом: Банк России выдает правительству рубли в счет резервов, а затем в следующем полугодии продает валюту. Именно эта сумма и составляет 4,6 млрд руб. в день.
Операции по бюджетному правилу, несмотря на рост их объемов при низких ценах на нефть, не являются самостоятельным фактором для курса и лишь частично компенсируют снижение экспортных доходов.
Дополнительное давление на рубль окажет более высокая инфляция в России по сравнению с США (наш прогноз: на 2,4 п.п.), сокращение экспортной выручки на фоне более низких цен на нефть и усиления санкционных ограничений, а также продолжающийся цикл снижения ключевой ставки, который во втором полугодии усилит спрос на импорт.
В совокупности эти факторы формируют предпосылки для ослабления рубля на 10–15% в течение года, при этом более резкое снижение будет сдерживаться сохраняющимся высоким уровнем процентных ставок. Правительство России ожидает даже более сильное ослабление рубля. Согласно их прогнозу, курс доллара в 2026 году в среднем составит 92,2 руб.
В инвестиционных портфелях стоит иметь активы, которые застрахуют ваши инвестиции от рисков ослабления рубля. К ним относятся акции компаний-экспортеров, золото, а также облигации, чей номинал номинирован в валюте.