Тревожные опережающие сигналы
Индекс деловой активности (PMI) в обрабатывающей промышленности России снова упал — в марте он опустился до 48,2 после 50,2 в феврале.
Это самое резкое падение с апреля 2022 года. Значение ниже 50 означает сокращение объемов производства, а 48,2 — это уже серьезный сигнал.
Почему так происходит?
Главная проблема — падающий спрос. Причем как внутри страны, так и за ее пределами.
Внутренний спрос снижается, потому что кредиты стали дорогими из-за высоких ставок. А впереди еще и жесткая бюджетная политика, которая может только усугубить ситуацию.
Внешний спрос тоже просел — рубль укрепился, и российские товары стали менее конкурентоспособными на мировых рынках. Правда, если рубль снова ослабнет, экспорт может немного ожить.
Что дальше?
Последние 2 года гражданская промышленность стагнировала. Далее может последовать снижение объемов производства — все причины остались актуальными. При этом общие цифры будут выглядеть не так плохо за счет оборонной промышленности.
А не собирается ли ЦБ пощадить предприятия? Обратят ли внимание на тревожные сигналы?
Вероятнее всего, нет. Банк России не спешит снижать ставку, поскольку считает текущее укрепление рубля нестабильным. Сильный рубль — это и причина снижения внешнего спроса, и причина замедления инфляции. Если он ослабнет до уровней конца прошлого года, дезинфляционный эффект может сойти на нет. Поэтому в апреле вряд ли стоит ожидать снижения ключевой ставки.